▲마루의 규제 반영 구조. 기존에는 규제 기준이 변경될 때마다 사업자가 서비스를 개별 수정해야 하지만, 마루는 체인 파라미터를 갱신해 네트워크 내 모든 서비스에 변경된 기준을 동시에 적용한다. (출처=마루 라이트페이퍼·타이거리서치)

웹3 전문 리서치사 타이거리서치는 17일 해시드 산하 해시드오픈파이낸스가 주도하는 한국 금융 규제 특화 블록체인 ‘마루(Maroo)’ 분석 보고서를 발간했다.

마루는 금융 규제를 개별 서비스가 아닌 블록체인 프로토콜 자체에 반영하도록 설계된 것이 특징이다. 보고서에 따르면 기존에는 트래블룰 하한선 등 규제 기준이 변경될 때마다 각 사업자가 시스템을 별도로 수정해야 했지만, 마루는 체인 단에서 규제 기준을 일괄 적용할 수 있도록 설계됐다.

감독당국과 금융기관, 법률기관 등의 참여를 상정한 법률 오라클(Legal Oracle) 위원회가 규제 데이터를 체인에 직접 설정하고, 프로그래머블 규제 준수 계층(PCL)이 모든 거래를 실행하기 전 해당 기준과 대조하는 방식이다.

규제 기준을 충족하지 못한 거래는 블록에 기록되기 전에 차단된다. 규제가 변경되면 관련 파라미터를 갱신해 네트워크 위 모든 서비스에 새로운 기준을 동시에 적용할 수 있다.

타이거리서치는 한국의 규제 특수성을 자금세탁방지(AML) 기준을 사례로 설명했다. 국제 권고안은 약 1000달러를 기준으로 제시하고 미국은 3000달러 이상 거래부터 관련 규제를 적용하지만, 한국은 최근 100만 원 하한선을 삭제해 금액과 관계없이 모든 거래에 송·수신인 정보 전달을 의무화했다는 설명이다.

원화 스테이블코인 ‘OKRW’를 네트워크 기본 단위로 설정한 점도 특징으로 꼽혔다.

가치가 고정되지 않은 자산을 가스비로 사용하는 블록체인은 네트워크 혼잡과 해당 자산의 가격 상승이 동시에 발생할 경우 거래 비용이 함께 오를 수 있다. 반면 원화 기반 마루에서는 자산 가격 변동 영향을 줄이고 네트워크 혼잡도에 따른 비용을 중심으로 관리할 수 있다는 설명이다. OKRW 발행 권한은 프로토콜 레벨의 거버넌스 통제 아래 관리된다.

별도 메인넷을 구축한 이유도 제시됐다. 해킹이나 불법 자금 흐름 등 비상 상황에서 자산 동결과 회수, 피해 구제를 위한 재발행 등을 프로토콜 차원에서 처리하기 위해서는 네트워크의 근간이 되는 규칙을 직접 통제할 권한이 필요하다는 것이다.

보고서는 이를 국가가 통화 주권을 유지하는 것과 같은 맥락으로 설명했다. 거래 프라이버시는 영지식증명 기반으로 설계됐다. 거래 당사자만 내용을 확인할 수 있도록 하면서 감독기관은 법적 요건을 충족할 경우 감사키를 통해 거래 내용을 열람할 수 있는 구조다.

마루는 해시드 산하 해시드오픈파이낸스가 주도한다. 동남아에서 스테이블코인 결제 인프라를 운영해 온 샤드랩(ShardLab)과 2018년부터 다수의 메인넷을 운영해 온 딜라이트랩스(Delight Labs)도 파트너로 합류했다. 세 조직 모두 서울에 팀을 두고 있다.

타이거리서치는 마루가 개발되는 시점에도 주목했다. 2027년 2월 전자증권법 시행이 예정된 가운데 국내에서는 원화 스테이블코인의 발행 주체와 제도화 방안을 둘러싼 논의가 진행되고 있다.

보고서는 토큰화된 증권을 어떤 자산으로 결제할 것인지에 대한 문제가 토큰증권과 원화 스테이블코인 논의를 하나의 지점으로 수렴시킬 수 있다고 분석했다. 마루는 특정 제도적 결론을 전제로 하기보다 향후 다양한 규제 시나리오를 반영할 수 있도록 관련 구조를 갖췄다는 평가다.

윤승식 타이거리서치 리서치센터장은 “제도가 확정된 뒤에 인프라를 고르는 방식으로는 시장 선점의 시간을 확보하기 어렵다”며 “규제가 어떻게 확정되든 반영할 수 있는 인프라를 미리 검증해 두는 것이 기관의 현실적 과제”라고 말했다.